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梧桐系高杠杆并购上市公司德隆手法若隐若现

发布时间:2020-07-13 12:04:18 阅读: 来源:橡塑保温板厂家

梧桐系高杠杆并购上市公司 德隆手法若隐若现2013-08-23 15:14 来源: 证券时报网 0[ 字号:大 中 小 ]近期,由梧桐系操刀的上市公司收购手法颇有点德隆风格:借款购股、迅速清洗高管、受让股权一个月内全部质押。2013年7月1日,伊立浦发布实际控制人变更公告,6月28日北京市梧桐翔宇投资有限公司将以3.08亿元受让3846.34万股份,占公司总股本的24.66%,实际控制人变更为张佳运。

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[核心提示]

近期,由梧桐系操刀的上市公司收购手法颇有点德隆风格:借款购股、迅速清洗高管、受让股权一个月内全部质押。值得注意的是,梧桐投资总经理向宏此前曾担任德隆董事局执行主席

在最新一起对伊立浦的收购中,梧桐系在给出注入资产、升级上市公司产业的预期后,伊安徽治疗白癜风的医院立浦股价短短2个月飙升50%以上,因而梧桐系质押股权获得的资金也同步发酵,几乎做到了空手套白狼。

十年前,在反复质押股份但仍得不到银行充分贷款后,德隆系资金断裂后轰然坍塌,有批评称其“无主业、战略先行”,前朝旧事可做今日之鉴。

德隆旧事

曾经的产业帝国“德隆系”资金链坍塌的导火索,正是源自2003年至2004年反复质押旗下“三驾马车”上市公司的股权所致。

当时的合金投资、湘火炬、新疆屯河被称作新疆德隆(集团)有限责任公司的“三驾马车”。1997年至2004年间,德隆通过并购打造了庞大的产业链,直接控股或由上述三驾马车控股参股的公司近200家,涉及产业包水泥、化工、农牧业、文化娱乐等。

产业整合是德隆模式的主要思路。1997年,德隆投资公司在新疆注册成立,通过拆借资金收购湘火炬,并进入公司决策层。业界这样总结早期德隆的操作模式:先控股一家上市公司,通过这个窗口融资,投入产业发展,提高公司业绩,然后再融资进入下一个循环。分析人士称,这是资金利用率非常高的运营手法,通过杠杆作用,充分利用资本市场的融资功能发展。

并购需要巨量的资金,三驾马车扮演了最重要的融资角色,上市公司股价大幅飙升几十倍更是提供了更多的手段。1997年至2003年,通过多次实施配股,三驾马车的流通股数大增5~10倍,而合金投资累计涨幅约25倍,湘火炬、新疆屯河的累计涨幅约10倍。

成也萧何败也萧何。2004年,德隆质押了持有“三驾马车”上市公司的大部分股权,引发了市场认为其资金链出现断裂的猜测。

2003年12月16日,德隆质押湘火炬约1亿股法人股后,引发市场怀疑。至2004年4月,湘火炬近九成股权遭质押,新疆屯河与合金投资的部分股权也遭到不同比例的质押。

随后,三驾马车股价崩盘,德隆一系列优质资产被迫出卖,德隆被判非法吸收公众存款罪和操纵证券交易价格罪,自此淡出资本市场。

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